1月10日，中国人民银行发布消息称，鉴于近期政府债券市场持续供不应求，中国人民银行决定，2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。

　　1月10日，国债收益率应声上涨，10年期国债（24附息国债11）收益率盘中一度上涨4.5BP至1.67%。

　　东方金诚研发部执行总监冯琳分析，从直接影响看，央行暂停买入国债将减少对国债的需求，同时不排除央行在暂停买入阶段仍卖出长债的可能性，以此来调节债市供求关系。

　　“这意味着在前期多次提示风险并采取相应监管措施后，央行对债市的调控力度加码，旨在遏制近期债市收益率快速下行的‘抢跑’势头，稳定市场预期，同时也有助于稳定人民币汇率。”冯琳说。

　　记者梳理发现，2024年8月，中国央行开展公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为1000亿元人民币，央行该次出手买卖国债，为史上首次；2024年9月～11月期间，央行每月净买入2000亿元国债；2024年12月，央行加大了国债净买入力度，全月净买入债券面值为3000亿元。

　　冯琳分析，后续若政府债券供给放量，长债收益率回升至合理水平，市场供求关系能够自发的趋于平衡，央行就有可能恢复买入国债，继续发挥通过国债净买入操作向市场投放中长期流动性的作用。预计受央行暂停买入国债影响，短期内10年期国债收益率可能会出现较大幅度的回升，但在今年“适度宽松”的货币政策基调下，债牛的大方向难现根本性逆转。最后值得一提的是，暂停买入国债，或意味着一季度降准概率上升。